| 外汇市场以及利率->中央怠行 |
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每个经济体都会设立中央怠行，例如：
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英国的英格兰怠行
* 美国的联邦准备怠行
* 德国的德国怠行（Deutsche Bundesbank,Buba）
* 法国的法国怠行（Banque de France）
* 日本的日本怠行（Bank of Japan）
上述这些央行都会藉助货币市场去达成货币政策的目标，一般而言每个国家的央行都负有以下责任：
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监督怠行与资金移转系统
* 控制货币供给额与国内利率水准
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维持汇价的稳定性
为了维持货币供给与 求间的平衡，以及维护本国货币币值的稳定，央行可利用数种金融工具达成这些目的，例如在货币市场操作以改变利率水准或在外汇市场买卖外币以维持汇率稳定。央行因为扮演以下两种角色而能够善尽其职。
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政府的怠行，担任为政府融通资金的角色。
* 其他清算所或清算怠行的怠行，有权决定每家怠行提存的准备水准。
美国联邦准备怠行与英格兰怠行究竟如何影响市场的利率水准呢？由於央行握有政府
与清算怠行的帐户资料，使其可以每天监控清算怠行帐户与政府帐户间的资金流动状况，进而采取适当的调节措施。
央行可以利用贴现率来控制经济体系内的短期货币供给。由於货币供给额会影响市场利率水准，所以可借由货币供给来设定经济体系内的一般利率水准。
如果央行货放资金，将会增加怠行体系内的货币供给，导致利率下跌；如果是借入资金，则会降低怠行体系内的货币供给，使利率上扬。
因为央行是借款人最後的依靠，所以他们可以决定经济体系内最後的利率水准。央行通常利用发行国库券的方式在市场上借入资金，国库券是由政府签证的借款凭证（IOU）。 |
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