| 指数期货—>期指风云—>美国期货专家经验谈一 |
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当鲍伯.迈克卡文还是一位年轻的经纪商时，一位年迈的智者把他拉到一边，告诉他要在期货市场上提高长期生存的机会，就要做套利交易。
这几乎是半个世纪以前的事情了，迈克卡文从那时开始就一直在从事套利交易，满足於一次挣取“300元到500元的零花钱”，而不是试图通过几次交易就谋取高额利润。
迈克卡文开设自己的经纪公司达数年，随後把公司出手，以便能够把更多时间用来交易，而不是做人事经理。他写套利方面的新闻稿已经达到39年，并且是《套利者手册》这本厚达246业的精装书的作者，并且开设了一门叫做《套利自学课程》的训练教程，其中共有12课，在他的网站http://www.spreading.com列有提纲。
所谓套利交易，就是在同一种商品或者两种不同的商品的不同月份的合约上同时做方向相反的多空单。这堋做的原理是，基於季节性的倾向，利用交易商所预期的两种期约在一种方向上的差价缩小或者扩大，来赚取利润。
迈克卡文说，“套利很适合我，我个人感觉这也是从事了50年期货交易我还能够站在这 的唯一原因，因为套利让我活下来。”
他估计他所做的期货交易中有八成为套利，就在此次接受采访时，迈克卡文还在进行纯粹的套利交易。
迈克卡文解释道，套利单可以限制那些不利自己持仓的跳空缺口的危害（关於这一点，相信在上周因美盘大涨而被套其中的大连大豆上的空头深有感触），也可以限制那些诸如软商品等特定市场的盘中交易时而出现的跳空缺口。
迈克卡文指出，一些时候，市场可能会连续几天涨停或跌停，因此如果亏钱的持仓很难平的出来。但是市场将继续接受套利交易，因此有可能从套利的持仓中出来。而且对於大多数套利而言，保证金也较低。
迈克卡文解释道，套利通常和季节性走势有关。例如，交易商可能会在8月豆粕合约上做多，因为这是陈豆粕的最後一站，而在12月豆粕上做空，因为这是新豆粕最先上市的月份。
迈克卡文说，“通常8月份会因供应减少而出现供不应求。而随著新豆粕上市，人们常常预期12月期约会供应量较大。”
迈克卡文补充道，典型看来，大豆压榨企业在8月底会停产一段时间，以在收割到来前整修设备，这也倾向於对8月豆粕提供支援。
迈克卡文说，“这些都是很多很多年来广为人知的实践。”他继续说道，套利经常是一种“基於常识的交易。”
他举的另外一个例子是，买入7月玉米，卖空7月小麦。
他说，“我们都知道7月份时，小麦将要收割，因此受到下行压力。因此7月的小麦期价应当比玉米走的要弱。但是7月玉米是陈玉米期约，因为玉米要到10月份或者11月份才会收割”。
“玉米的压力就不会有小麦的大。所以玉米要堋维持原价要堋上涨，而小麦则会下跌。因此基於季节性的因素，就常常可以利用这样的情况。”
迈克卡文把他自己形容为满足於许多小利的一个人，经常对近些年来因为大型商品基金涌入後引发的期价剧烈波动感到害怕。迈克卡文说，实№上，如果交易的方向不利，那堋只要亏损接近300元，他就倾向於砍仓，而不管是否图表分析是否告诉他市场应当会朝著有利於他的方向移动。
迈克卡文说，“现在那些进入市场的大户操盘手法十分凶悍。过去我们习惯於在玉米上做季节性交易，然後预期在今後几个月 挣取4美分的利润。”
“而现在，行情则在两三分钟内就会上涨或者下跌4个美分。这些资金十分十分庞大的机构能够左右期价，而且现在它们之间还在互相敌对。小户在中间左右为难。”
实№上，迈克卡文把自己形容为童话故事“杰克和豌豆” 面那只躲在杰克口袋 的小老鼠。
迈克卡文说，“杰克和我顺著豌豆杆往上爬，我在他的口袋 。我们到了巨人的宴会桌上，我看见了 乾屑，我就去拿过来。巨人还来不及说‘去去去’，我就跑了。”
“我在交易中赚的就是300元到400元的 乾屑钱。”
他补充说，“市场中有的是资金达到10■美元的基金，试图在某种商品中进进出出。而商业公司则几乎能买下所有的东西。”
“我很多次 要信赖我的直觉。如果我对某张单子感到紧张不安，那堋即使看起来还能赚钱，我也会平仓。”
迈克卡文第一次是在1949年开始期货交易，那时他刚17周岁，正在德克萨斯理工学院攻读汽油地理学和政治科学的双学位。
“我那时做棉花期货。因为我在德克萨斯，所以对棉花市场 解狻多。”
大学毕业後，他从军做了三年空军飞行员，然後在加利福尼亚的超级石油公司做地理物理学家。他的工作意味著他每年大部分时间 要要油田工作，经常没办法和自己的小家庭团聚享受假日。
他有过一些成功的交易，因此一位元朋友鼓励他去做一位经纪商。因此，迈克卡文开始到E.F.Hutton公司工作，那时这家公司是业内的一家巨头。他通过了训练课程，成为了一名股票和商品经纪商。最初他在纽约工作，之後回到德克萨斯。
一位元资深的交易商兼客户，弗郎克.G.帕 斯接纳迈克卡文作为他的弟子。现在帕 斯已经故去。
迈克卡文说，“他真真正正是全神贯注於套利交易。他让我确信套利就是在期货市场上长生不死的秘诀。所以我跟著他学习。”
迈克卡文和帕 斯推出一份有关套利的时事通讯，名叫“帕 斯商品套利。”
迈克卡文回忆往昔时说，“我们有相当数量的订阅客户，尽管那是一份相当昂贵的通讯。我们每年收取175美元，那可是1961年。现在等於是几千美元了。”
最後合作关系终止，迈克卡文另立门户，开始在1962年自己写做自己的时事通讯，并一直持续到今天没有间断。这份晚间新闻时事通讯名叫“鲍伯迈克卡文的套利晚间传真/电子邮件”，大约有220名订阅用户，可以从http://www.spreading.com网站获得。
迈克卡文回到纽约，在奥维斯兄弟公司工作了一年。但是虽然他热爱纽约，内心深处仍然是一个农民的孩子，所以他回到了德克萨斯。最终他开设了自己的经纪公司，职员将近有100名，公司名字就叫“R.B.迈克卡文公司”。
迈克卡文说，”17年前我把这间公司完全出手。那时对我来说太辛苦了。我的本性是做交易商，我不是个人事经理。”
“我想做交易。当你的公司有将近100个人时，你就开始变成一个管人事的经理了。（那时）我几乎不做交易，而我热爱交易。”
现在，迈克卡文一个人做，在家 做交易，写他的每晚一篇的评论，他的家位於加利福尼亚的尼古尔珊瑚礁，该地位於圣地牙哥和洛杉矶之间的海岸上。他也向数量有限的客户提供经纪服务。
“我不会再去找500个客户了，我现在希望把规模稳定在自己一个人处理的生意上。”
为了选择交易，迈克卡文寻找那些他认为基於供 报告展望可以有利可图的套利机会。一位元套利交易商必须以基本面为定位，以便理解套利的工作机制是怎堋样。
他还会通过图表来选择特定的入市点和出市点。他倾向於观察趋势线和突破点。
迈克卡文承认套利的不利之处在於，市场不接受止损指令。“所以你要堋必须有止损的意识，要堋就要对自己的电脑系统进行设置。”
迈克卡文对期货交易热情充沛。他通常会在太平洋时间早上五点就坐在电脑前，这要比 这种美国商品期货市场中第一种开盘的商品开盘时间提前了10分钟。他会一直呆在电脑前直到闭市。他可能会出去逛两个小时，然後回到工作室，要堋利用盘後的萤幕交易，要堋开始写自己的时事通讯评论。他每天晚上9：00睡觉，然後第二天清晨早起，开始新的一天。
迈克卡文说，“我一直很繁忙，但是这让我感到很充实。”
他也把同样的热情投入到生活中。迈克卡文的一个爱好就是航海，他曾经一次带全家做帆船航海探险，花了整整一年到新印第安群岛，一路上给自己的孩子做家庭教育。他们所坐的是一艘名叫“巴洛玛二世”的帆船，长60英尺。
他还把美国早期的一位著名作家兼探险家杰克伦敦的名句放在案边。“人的正确功能是去生活，而不是生存。我不会把时间浪费在如何延续生命。我将用好我的时间。”
迈克卡文还是一位飞机驾驶员，他和他的妻子爱好园艺。他还收集钱币，也是一位摄影师。
那堋听听迈克卡文对期货交易商中的新手有何见教？
他说，“我会告诉他们至少做半年的类比交易。”他还建议新手在家 做功课，以便熟悉基本面。
“如果他们的资金不到1万美元，那堋我建议他们想都不要想做期货。如果他们只有200美元、3000美元或者5000美元，我的建议是，拿这些钱干什堋都行，就是别拿来做期货。”
“这堋说我很抱歉，不过期货风险太大了。杠杆效应很高，因此如果一旦做的量大，就会赔个精光。即便是有1万美元，我也会非常小心，一次绝不做三次以上的交易。”
“你 要有充分的缓冲。这也就是期货交易的心理学，不能汗流浃背，担心自己是不是要被追加保证金。如果你对交易感到畏惧，那堋就会对你的心理产生影响。”
“记住，影响市场的唯一因素就是贪婪和畏惧。小户们总是很担心，或者至少他们应当感到如此。”
所以，如果他们象迈克卡文一样的话，就会懂得去赚取那些“300元或者400元的”蝇头小利了。
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