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什堋是纳斯达克？
纳斯达克(Nasdaq)是全美证券商协会自动报价系统
，但目前已成为纳斯达克股票市场的代名词。资讯和服务业的兴起催生了纳斯达克。纳斯达克始建於1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。
纳斯达克30年回顾与前瞻
第二阶段从1990年开始至今约10年，此阶段不少纳斯达克股份由默默无名的小公司凭藉其创新电脑科技一跃而成为产品畅销全球的跨国企业，其暴涨的股价亦令纳斯达克指数水涨船高，从1990年10月约300点狂升至1999年底约4000多点，升幅达13倍之多。
纳斯达克指数第二阶段基本上可再细分为三个部分：第一部分纳斯达克指数从1990年10月的低位322.9点开始攀升，到1994年3月的高位804.53点为止。这一时期标志著美国电脑高科技开始成熟，进入开花结果阶段。经过整个80年代在电脑科技方面的投资，美国电脑电子科技逐渐趋向
成熟。
1990年海湾战争所展示的电子科技举世震惊，投资者逐渐重新肯定美国的经济地位。民间方面，英代尔成功推出80386微处理器，配合微软推出技术跃进视窗3.0版本，令个人电脑功能大大加强，而世界各大半导体制造商如摩托罗拉、NEC、东芝以及韩国三星等在激烈竞争中不断你追我赶，推陈出新，令晶片储存能力倍增，价格却不断下降。这些新发展均直接刺激其他电脑硬体及软体创新改良，推动另一波个人电脑发展。在个人电脑的应用上，美国从80年代每家公司只有两三部供职员共用扩展到成为大部分职员的必备工具，同时，个人电脑通过年轻一代大量进入普通家庭。这些趋势令纳斯达克指数上升2.5倍，直到1994年美联储开始一系列加息行动为止。
指数达到爆炸性升幅纳斯达克指数第二阶段第二部分上升，从1994年6月的690.85点开始一直延续到1998年7月的2028.18点，指数升幅约2.9倍。
1995年英代尔奔腾晶片及视窗95的面世是电脑界发生的两件大事。英代尔奔腾晶片正式把个人电脑标准由16位元升级至32位元。而功能强大的视窗95改变了以往电脑作业系统只作为应用软体平台运作模式，反客为主，成为电脑工作中心，令应用软体功能大大加强。视窗95的空前成功使应用软体商纷纷全速推出全新配套、效能更强和更复杂的应用软体，并把原有软体版本升级。当时最时 的玩意便是以大量图像、声音为主，配以有互动的多媒体应用软体。此种变化使得以386微处理器运作的电脑一夜之间成为古董，几乎完全无法运作新一代应用软体，以486微处理器运行的电脑在处理新一代软体时亦感吃力。因此，大量电脑用户唯有纷纷把电脑硬体升级，这便使电脑软体商生意滚滚而来，赢利倍增，其股价亦作三级跳。当时微软股价升幅约10倍，英代尔及戴尔升幅分别为6倍及76倍，令纳斯达克指数大幅跑升。
此外，世界经济局势亦对美国股市十分有利。其原因在於，日本自1990年初经济泡沫破灭後便一直陷入衰退，投资机会不多，加上日本央行为刺激经济把利率降至极低水平，遂引发大量日资流向美国寻找机会。另一方面，经济发展陷於胶著状态的欧洲大陆亦引发投资外流，外资源源不断地流入美国，部分资金投资在高科技上。此举犹如火上浇油，令纳斯达克升势更加迅速。纳斯达克指数最高升到2028.18点。直到1998年10月亚洲金融风暴爆发并扩展到美国，才令纳斯达克指数由高位大幅回落到1357.09点。
纳斯达克指数第三阶段上升，从1998年10月的低位1357.09点开始至今年2月的4564.45点高位，目前尚不知是否已见顶。纳斯达克指数在短短一年多狂升3倍，幅度达到了3000多点。纳斯达克指数此阶段达到爆炸性升幅，主要功臣是现在人人皆知的网路热潮，此段时间内，网路股升幅惊人。
指数自高回落乃意料之中人所共知，目前纳斯达克指数投机味道极浓，股价被炒至完全脱离现实者比比皆是。投资界举足轻重的人物如格林斯潘等人都在不同场合指出，有朝一日纳斯达克指数自高峰大幅回落在意料之中。
美国一些经济学家也指出，90年代美国经济得天独厚，在高科技投资开花结果之馀，外资源源流入也是一个极重要因素。但经过历史上最长的一个经济增长期後，外资继续流入的诱因已逐渐减低，相反，以往部分投资获利回吐，并把资金调离美国到其他地区寻找机会的诱因却愈来愈大。如果新一轮资金流向趋势一旦形成，并无实质因素支援的纳斯达克指数自高位回落超过25%甚至一半也绝不稀奇。
纳斯达克欲为证交所“老大”
纳斯达克是美国新经济的摇篮，对美国新经济的发展起到巨大的推动作用。纳斯达克是美国高新技术企业成长的推进器。它打造了微软、英代尔和思科等举世闻名的跨国公司。如今，在全球证券交易所合并重组的竞争大趋势下，纳斯达克确立了成为全球最大证券市场的发展战略。
纳斯达克是美国证券交易协会自动交易系统的英文简称，纳斯达克总部位於华盛顿，其电脑中心设在康涅狄格州，电脑备用中心设在马里兰州。人们通常所说的纳斯达克指的是通过电脑网路为证券交易商提供场外交易的证券报价系统，即成立於1968年、1971年开始实行电子交易的纳斯达克证券交易所。纳斯达克证券交易所目前是美国3大证券交易所之一，纳斯达克市场已成为全世界成交额第2大的超级大股市，由於纳斯达克市场上市条件比较宽松，众多数高科技企业看好，包括许多国№著名的网路公司在内的高科技企业在纳斯达克市场挂牌交易，其指数变化对全美乃至全球股市具有举足轻重的影响。
纳斯达克市场立志服务於全球的首要条件是它拥有全美最大的金融自律单位的美誉。纳斯达克下属的全美证券交易商协会监管公司，职责是根据纳斯达克自己的证券交易规则和联邦证券法对纳斯达克上市公司和近５600家经纪公司及55万名注册的证券专业人员进行监管。它注意核查股票经纪公司是否有足够的资金、交易是否公正、交易人员品行是否端正。
纳斯达克市场立志服务全球的另一个重要条件是其采用的电子通讯网络（ECNs），纳斯达克股票市场的证券交易在办公大楼以外的各个证券公司进行，它没有其他证券交易所那种人头攒动、竞价交易的景象，因此被称作看不到股票交易的交易所。ECNs诞生於1997年，当时对华尔街造成空前的大震动，许多大型证券商都惧怕ECNs的威力，也不得不忍痛投资，以确保本身的竞争利益。ECNs虽然不是很先进的科技，但它是强有力的撮合系统，其电脑化交易程式能够越过交易所或交易商，自动替经纪人下定单撮合买方与卖方。ECNs靠著几十名员工和几百部个人电脑，就能够正常运作。目前，ECNs不仅掌握著亚马逊公司、雅虎、戴尔等大型科技股的多数交易，也控制了市场最受欢迎的承销部门。现在，投资人只要击一下滑鼠，就能查询股价、浏览股市行情。
ECNs一方面是纳斯达克的竞争优势，另一方面，也为纳斯达克埋下竞争的种子。ECNs进入纳斯达克市场之後，不少券商的生意一落千丈，而流失大批买卖单的做市商也斥资设立自己专属的ECNs，以免被市场淘汰，暗中与纳斯达克市场进行较量。1998年美国股市已经出现４种截然不同的ECNs，但他们的力度与规模无法与纳斯达克相提并论。能够对纳斯达克市场构成威胁的是纽约证券交易所，这家全球规模最大和股票流通量最大的交易所即将用ECNs取代一直沿用的陈旧的市场间交易系统（ITC），尽管纽约证券交易所已经部分自动化，但他们的交易还是以人工作业为主，为了与纳斯达克等证券交易所进行竞争，纽约证券交易所即将更换市场交易系统。美国证券管理委员会(SEC)主席阿瑟·莱维特认为，业界采取电子交易的做法值得鼓励。纽约证券交易所通过ECNs进行交易必将增加对纳斯达克市场的威胁。
为应对资讯技术的发展，欧洲等各大交易所也纷纷设立自己的技术板块，这对纳斯达克构成了挑战。向纳斯达克市场提出挑战的还有来自中国的证券交易所，中国目前正在筹建二板市场，可望在今年年底建立。二板市场的建立将加速中国高新技术产业化进程，有利於中国证券市场结构的完善，有利於社会资源的更有效配置。深沪的二板市场将使用先进的电子交易系统，因而不设涨停板限制，并施行T＋0交易，其活跃程度不言而喻。
为了实现“扎根美国、扩展全球”的战略，今年5月，纳斯达克已与伦敦证券交易所及法兰克福证交所合作，负责在欧洲的业务。此前，它已与日本软怠公司合作，设立了纳斯达克日本市场。据纳斯达克负责人表示，今後，它还将成立纳斯达克香港、纳斯达克中国、纳斯达克澳大利亚、纳斯达克拉丁美洲等合作或联营计划，直至建成真正意义的全球规模的证券交易所。此外，纳斯达克今年初表示，将把自身建成一家上市公司，这必将为纳斯达克的发展掀开新的篇章。 | |