短期限工具放量　央行实现单周净回笼

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短期限工具放量　央行实现单周净回笼

作者：佚名文章来源：中国证券报点击数：更新时间：2008-7-11 【字体：小大】

　　统计显示，本周央行公开市场操作净回笼资金510亿元，延续了最近几周回笼力度逐渐加大的特征，同时也是6月份以来央行首次实现单周净回笼。分析人士认为，短期限政策工具操作量的增加提高了央行的资金回笼力度。

　　6月期央票中标利率3.6969%

　　时隔两年之后，央行昨日在公开市场操作中再次启动6个月期央票的发行，以替代被公开市场业务成员“拒之门外”的3年期央票。

　　昨日6个月期央票的发行量为180亿元，中标价格为98.19元，参考收益率为3.6969%。分析人士认为，虽然与二级市场同期限品种的收益率存在一定的倒挂，但仍符合市场此前的预期。

　　当前二级市场短期限央票收益率出现一定幅度的下降，缓解了一二级市场收益率的倒挂程度。目前，3个月期和6个月期央票收益率的倒挂幅度大约在5-6个基点左右。

　　分析人士认为，如果6个月期央票能够持续发行，将会完善货币市场收益率曲线，各期限之间的收益率差可能会对其他产品的收益率产生一定影响。6个月期与3个月期之间的收益率差异为30个基点。

　　目前，货币市场1年期以内的金融资产收益率主要有Shibor、回购与拆借利率、短期融资券收益率和存贷款基准利率。3个月和6个月Shibor分别报在4.45%和4.59%附近，3个月和6个月的同业拆借利率报在4.43%和4.59%附近，3个月回购利率报在4.48%附近，6个月期成交较少，3个月期和6个月期AAA级短融券的收益率在4.19%和4.41%附近。

　　有研究员认为，上述品种的收益率期限差异在15-20个基点之间，与央票之间存在一定的差距，双方之间有收敛的可能。

　　6月以来首次单周净回笼

　　央行昨日同时发行了350亿元3个月期央票，中标价格与参考收益率与前期一致，并进行了330亿元的正回购操作，中标利率同样持平于3.20%，操作量较上期均大幅增加。

　　Wind资讯的统计显示，本周公开市场到期资金量为590亿元，而本周通过发行央票和正回购操作累计回笼1100亿元，其中28天期正回购操作520亿元，1年期及以内央票580亿元。

　　本周央行公开市场实现净回笼510亿元，这是6月份以来央行首次实现单周净回笼。事实上，统计显示，算上本周，5月份以来只有三周实现了单周净回笼。

　　同时，本周公开市场操作延续了最近几周回笼力度逐渐加大的趋势。此前，公开市场单周净投放量从1240亿元减少至16亿元。

　　市场人士认为，由于四季度公开市场到期资金量极少，3个月期央票发行量的增加可以将三季度的到期资金转移至四季度，而短期工具的增加也迎合了机构的口味，有助于短期内回笼力度的增加。

　　但有分析人士指出，虽然短期工具的灵活性较强，但资金冻结力度较弱，如果流动性控制压力不能有效缓解，仍然不能排除其他政策工具的使用。

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