3月份中国宏观经济数据前瞻

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3月份中国宏观经济数据前瞻

作者：佚名文章来源：上海证券报点击数：更新时间：2008-04-02 【字体：小大】

　　国金证券：

　　从农业部菜篮子价格指数来看，春节之后食品价格处在缓慢下行的通道之中。由于近期非食品价格保持稳定，我们假设非食品价格同比增速同2月份保持一致，通过模型测算，CPI同比增速将回落到7.58%。考虑到模型的误差，我们认为CPI同比增速区间为7.4%-7.7％；受原油价格和食品价格增速放缓影响，3月份PPI增速可能略有放缓；参考过去7年3月份出口环比增速情况，我们认为3月份出口同比增速可能接近40％；3月份信贷额度可能适度放松，但信贷增速可能略有下滑；在灾后重建、政府换届等因素推动下，3月投资增速将保持稳定甚至有所回升；在物价回落情况下，3月份消费名义增速将有所回落，但实际增速将企稳。

　　总的来说，3月份各项经济数据将好于2月份。

　　申银万国：

　　1、由于春节消费退潮和新鲜蔬菜价格大幅度回落，食品价格将明显回落，这将带动居民消费价格涨幅回落。预计3月份CPI上涨8.3％，涨幅比2月份回落0.4个百分点。一季度累计CPI涨幅为8.1％，比去年同期提高5.4个百分点；受2月份国际油价涨幅放慢的滞后影响，3月份PPI涨幅也将有所放慢。预计3月份PPI涨幅为6.3％，涨幅比2月份回落0.3个百分点。一季度累计PPI上涨6.3％，涨幅比去年同期提高3.4个百分点。

　　2、由于去年同期增长率偏低的技术原因，3月份出口增长率将出现大幅度反弹，预计3月份出口将增长30％左右；我们认为用更稳定的一季度数据判断当前的出口形势可能更为客观，以此来衡量，一季度出口增长21％左右，增速比去年同期回落6个百分点，但仍属快速增长；受原材料涨价和人民币升值影响，进口增长率明显加快。预计一季度进口增长28.7％，比去年同期加快10个百分点；受出口放慢、进口加速影响，一季度顺差将减少到415亿美元，比去年同期减少10％，这是2005年以来同期顺差首次减少。

　　3、随着去年结转的贷款需求释放以及国家进一步对信贷的严格窗口指导，信贷增速继续回落。预计3月份信贷投放大概为3800亿元，与去年同期相比少增617亿元。增长率为15.2％，将比2月份回落0.5个百分点；一季度累计信贷投放1.43万亿元，占全年信贷投放39.3％左右，和去年同期基本持平。

　　4、伴随着美国次贷危机影响扩散，全球经济减速风险增加，国内宏观调控中相机抉择的成分增加。但在目前情况下，由于经济仍然保持较快增长、通货膨胀率仍然较高，宏观政策基调改变的可能性不大。除了控制投资反弹、通胀扩散、信贷投放之外，由于热钱流入规模迅速增加，国家对跨境资本流动的控制也会增强。

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