美元上周四反弹幅度为4年以来之最，并成就多年以来走势最强的一周，令人"刮目相看"，由于市场调整对美联储的降息预期，美元将携上周强劲反弹的余威迈入本周。但是，下周的经济数据和美联储会议决定是否能让美元维持涨势，却仍是一个未知数。

　　** 美元上周先抑后仰，强劲反弹

　　美元上周开局不利：周一受美国银行一季度业绩报告差于预期，美元兑日元与欧元跌至日内低点；周二在欧洲央行(ECB)强硬声音的打压下，美元兑欧元弱势盘整于历史低点附近，随后美国3月成屋销售符合预期，美元指数弱势盘整于71.50上方附近。

　　但是，这一颓势在周四开始随着好于预期的美国经济指标扭转：周四公布的美国上周初请失业金人数意外减少，美元指数触及时段高点72.60；虽然周四北美早盘，受低于预期美元上周四反弹幅度为4年以来之最，并成就多年以来走势最强的一周，令人"刮目相看"，由于市场调整对美联储的降息预期，美元将携上周强劲反弹的余威迈入本周。但是，下周的经济数据和美联储会议决定是否能让美元维持涨势，却仍是一个未知数。

　　美元上周先抑后仰，强劲反弹

　　美元上周开局不利：周一受美国银行一季度业绩报告差于预期，美元兑日元与欧元跌至日内低点；周二在欧洲央行(ECB)强硬声音的打压下，美元兑欧元弱势盘整于历史低点附近，随后美国3月成屋销售符合预期，美元指数弱势盘整于71.50上方附近。

　　但是，这一颓势在周四开始随着好于预期的美国经济指标扭转：周四公布的美国上周初请失业金人数意外减少，美元指数触及时段高点72.60；虽然周四北美早盘，受低于预期的美国3月新屋销售数据打压，美元指数曾回撤至72.45盘整，但随后由于市场调整对美联储的降息预期，认为其将在本月末利率会议后暂停降息，纽约市场周五美元全走高，兑欧元触及3周高点；周六纽约市场美元兑欧元盘中触及3周高点1.5555；美元指数盘中触及73.03的一个月高位，并创下2005年11月以来最佳月度表现。

　　细究美元本轮强劲涨势的驱动力与原动力，主要包括以下方面，第一，欧元区经济开始显露出更多的放缓迹象，面临的滞胀风险增加；第二，市场开始认为，美联储下周可能暂停降息以及本轮宽松货币政策正接近尾声，美元收益率迅速上升；第三，美元反弹导致原油与黄金大幅下跌，商品市场的大幅下挫反过来促进美元反弹。

　　上周公布的美国经济数据显示一些部门依然富有弹性，其中包括就业市场，这对美元上周上扬构成支撑。与略显强劲的美国数据形成鲜明对比的是，上周四发布的德国Ifo商业景气指数创2001年9月以来的最大月度跌幅，加上一些欧元区官员对欧元汇率过度波动表示担忧，扑灭了欧洲央行升息的预期，从而令欧元承压。

　　美元拐点理论将接受测试

　　随着国际原油、粮食价格的飙升，美国通胀高企的问题日益显著，有观点认为美联储将停止抵御衰退，转而保卫美元。市场普遍预计，美联储将温和调降基准利率25个基点，至2%。同时有越来越多的投资者认为欧洲央行将很快降息。美元将是这种变化的主要受益货币。"

　　联邦基金利率期货走势显示，4月末美联储维持利率不变的几率有26%。而在一周前，利率期货还反映出降息25基点和降息50基点的几率各有一半。

　　瑞银外汇分析师Alina Anishchanka称，在目前的形势下，投资者对以美元计价的资产格外青睐，这将有助于推动美元进一步反弹；如果美联储暂停降息步伐，美元也将获得提振；而近期公布的欧元区经济数据触发了市场对欧元的担忧情绪，预计欧元将走低，未来3个月欧元兑美元或跌至1.47。

　　但是，本周三美联储即将公布4月利率决定，并且众多美国经济数据和劳动力市场数据都将于本周出炉。这些因素都有可能令美元急剧上升或者下跌。

　　许多分析师认为，将美联储本周会议料温和降息看作是美联储对降息"喊停"的信号，这种想法过于"超前"，美国经济依然停滞，而且在美联储公布利率决定之前，美国商务将宣布美国第一季GDP增长数据，可能显示美国第一季度经济增长出现小幅萎缩。这将大大影响美联储的决定。

　　本周关注重点

　　周一 德国 4月调和消费者物价指数初值；德国 4月消费者物价指数初值；日本 3月季调后零售销售

　　周二 德国 3月实际零售销售；英国 4月CBI零售销售差值；美国 上周红皮书商业零售销售；美国 4月谘商会消费者1年期通胀预期；美联储公开市场委员会召开为期两天的议息会议(至30日)

　　周三 日本 3月失业率；日本 3月受薪者家庭支出；德国 3月ILO失业率；德国 4月季调后失业总人数；欧元区 3月失业率；欧元区4月调和消费者物价指数初值；意大利 4月消费者物价指数初值；加拿大 2月GDP；加拿大

　　3月工业品物价指数；美国第一季度GDP平减指数初值；美国 4月芝加哥采购经理人指数；日本央行召开为期一天的货币政策会议并同时公布经济与物价前景报告

　　周四 美国 3月个人消费支出物价指数；美国上周初请失业金人数；美国

　　4月ISM制造业采购经理人指数；美联储公开市场委员会于议息会议结束时公布短期利率决议以及政策声明

　　周五 澳大利亚 3月季调后零售销售；澳大利亚第一季度季调后零售销售；法国 3月生产者物价指数；美国 4月非农就业人口变动；美国 4月失业率；美国 4月制造业就业人口变动；美国 3月工厂订单；美国 3月耐用消费品订单修正值。

　　的美国3月新屋销售数据打压，美元指数曾回撤至72.45盘整，但随后由于市场调整对美联储的降息预期，认为其将在本月末利率会议后暂停降息，纽约市场周五美元全走高，兑欧元触及3周高点；周六纽约市场美元兑欧元盘中触及3周高点1.5555；美元指数盘中触及73.03的一个月高位，并创下2005年11月以来最佳月度表现。

　　细究美元本轮强劲涨势的驱动力与原动力，主要包括以下方面，第一，欧元区经济开始显露出更多的放缓迹象，面临的滞胀风险增加；第二，市场开始认为，美联储下周可能暂停降息以及本轮宽松货币政策正接近尾声，美元收益率迅速上升；第三，美元反弹导致原油与黄金大幅下跌，商品市场的大幅下挫反过来促进美元反弹。

　　上周公布的美国经济数据显示一些部门依然富有弹性，其中包括就业市场，这对美元上周上扬构成支撑。与略显强劲的美国数据形成鲜明对比的是，上周四发布的德国Ifo商业景气指数创2001年9月以来的最大月度跌幅，加上一些欧元区官员对欧元汇率过度波动表示担忧，扑灭了欧洲央行升息的预期，从而令欧元承压。

　　** 美元拐点理论将接受测试

　　随着国际原油、粮食价格的飙升，美国通胀高企的问题日益显著，有观点认为美联储将停止抵御衰退，转而保卫美元。市场普遍预计，美联储将温和调降基准利率25个基点，至2%。同时有越来越多的投资者认为欧洲央行将很快降息。美元将是这种变化的主要受益货币。"

　　联邦基金利率期货走势显示，4月末美联储维持利率不变的几率有26%。而在一周前，利率期货还反映出降息25基点和降息50基点的几率各有一半。

　　瑞银外汇分析师Alina Anishchanka称，在目前的形势下，投资者对以美元计价的资产格外青睐，这将有助于推动美元进一步反弹；如果美联储暂停降息步伐，美元也将获得提振；而近期公布的欧元区经济数据触发了市场对欧元的担忧情绪，预计欧元将走低，未来3个月欧元兑美元或跌至1.47。

　　但是，本周三美联储即将公布4月利率决定，并且众多美国经济数据和劳动力市场数据都将于本周出炉。这些因素都有可能令美元急剧上升或者下跌。

　　许多分析师认为，将美联储本周会议料温和降息看作是美联储对降息"喊停"的信号，这种想法过于"超前"，美国经济依然停滞，而且在美联储公布利率决定之前，美国商务将宣布美国第一季GDP增长数据，可能显示美国第一季度经济增长出现小幅萎缩。这将大大影响美联储的决定。

　　** 本周关注重点

　　周一 德国 4月调和消费者物价指数初值；德国 4月消费者物价指数初值；日本 3月季调后零售销售

　　周二 德国 3月实际零售销售；英国 4月CBI零售销售差值；美国 上周红皮书商业零售销售；美国 4月谘商会消费者1年期通胀预期；美联储公开市场委员会召开为期两天的议息会议(至30日)

　　周三 日本 3月失业率；日本 3月受薪者家庭支出；德国 3月ILO失业率；德国 4月季调后失业总人数；欧元区 3月失业率；欧元区4月调和消费者物价指数初值；意大利 4月消费者物价指数初值；加拿大 2月GDP；加拿大

　　3月工业品物价指数；美国第一季度GDP平减指数初值；美国 4月芝加哥采购经理人指数；日本央行召开为期一天的货币政策会议并同时公布经济与物价前景报告

　　周四 美国 3月个人消费支出物价指数；美国上周初请失业金人数；美国

　　4月ISM制造业采购经理人指数；美联储公开市场委员会于议息会议结束时公布短期利率决议以及政策声明

　　周五 澳大利亚 3月季调后零售销售；澳大利亚第一季度季调后零售销售；法国 3月生产者物价指数；美国 4月非农就业人口变动；美国 4月失业率；美国 4月制造业就业人口变动；美国 3月工厂订单；美国 3月耐用消费品订单修正值