五度论股(周刊28期)

是牛是熊？你认为呢？                  文 雷霆扫汇

上周股市跌破3000，坊间大为震惊，牛市正式结束之说不绝于耳。本栏于本年5月22日早指出，大盘将下试3000，并明确建议暂时不要随便入市。现将原文附录如下：

大盘将下试3000                      

周三上指自低点反弹，我们提供的600299蓝星新材在34.00以下顺利买入，但39.1将有阻力，建议候位短跑了事，因预期大盘仍有下破3000的可能，加上早前推介的个股如，600293三峡、600221海南、600017日照、000720鲁能、600219南山、600075新疆，甚至000088盐田港等，虽然大都份都能荻利，可是目前以中线角度而言，形态与大盘一样不容乐观，尽管短期或仍有升幅。

上指五度空间日线图 1月5日至5月24日：

图表出现二个价值区，3350-3700为现时重心，价值明显转移成功，单边跌市已然确认，但3000-3250间会有不弱支持，估计将出现多空交战，预料在此会较为反复，2675为下一支持，暂时不建议随便入市。

一直以来，笔者多次强调，大盘价值约于3200-3500间，5000及6000点时，市价高于价值，外资大量回撒，令股价回落，较早前包括巴菲持、罗杰斯及其它外资机构不遗余力唱好东南亚持别是中国股市，显然是司马昭之心，路人佳知！

地震、水灾等自然灾害，及央行提高银行准备金至历史的最高点:17.5%等因素，当然不利股市，但更重要的是越南金融危机,股市崩盘。通涨失控是造成越南这次经济危机的直接主因，股价偏高当然也是重要因素，目前全球正爆发输入型通货膨涨，美国为了转移次贷风暴的损失，大量发行美元,降低美元利率,推动美元贬值。美元贬值直接造成国际能源、原材料、粮食等价格上涨,危及像越南这样依赖能源进口的发展中国家，使其企业成本上升，利润空间减少，经济难已维持。其实情况有点与中国类似，只是情度上有所分别，君不见本年中国亦有数以万计以加工为主的工厂接二连三倒闭。

从投资或投机角度而言，当股价炒得火热至远高于其本身价值时，企业盈利被高估，泡沫爆破，资金争相出走，该地区便形成股灾。

以97东南亚金融风暴为例，香港94年后经济开始低迷，但股市及楼价却屡创新高，港元由于与美元挂勾(联系汇率固定1美元兑7.8港元)，美元上升令港元升值，港股及港元就是典形的高于价值。后来港府入市干预，恒指由六千多点急升至万二，表面上说是杀退大鳄(索罗斯)，但事实却是自欺欺人，劫贫济富(用公帑去补贴买股受损的人)动用公帑买入的港股最后变成盈富基金，为何？原因简单不过，因港府入市干预，大手买入，股价当然急升，但如一旦全数卖出，恒指可能跌破五千，所以被逼成立基金待价而沽。其它如泰、韩、星等国，因没有托市政策，因此二三年便恢复经济动力，香港由于托市效应，股、汇及楼价均高于价值，因此香港市民便付出了大约八年的惨痛代价！

中国经济结构与香港及越南当然不一样，起码政府没有直接入市干预，并对过高的股价和楼价不断调控降温，人民币的升值实逼于无奈，避过了次贷风暴的正面冲击，沫泡爆破后的负面自然不会太大。

综上所述，有权相信大盘就箅跌破3000，甚至跌至2600-2700亦只是正常的过度性反应，更可能是低于价值的买入的机会。从另一角度去衡量，06年六月上指报1500左右，二年后的今天，以3000点计箅，上升了100%，是牛是熊？你认为呢？

大市回升是低于价值的结果

18日股市大幅回扬，上证升146.36(5.24%)，是典形低于价值的结果，五度空间周图显示，目前价值区为3250-3600左右，低于3000自该入市吸纳，逢低买进，但不少股民始终难改群心态，习惯追高买入，股价急挫时则不敢买入，与资原则背离，奈何！

国家统计局指出：今年股市行情的回落在很大程度上是市场自我调节、自然回归的结果。去年10月中旬上指达达到6124点,市盈率达50倍,而当时国际平均市盈率仅20倍左右。  

统计局显然说出了重点。五度团队推介的三支个股，估计盈利最少应超过40%以上，周初买入者，大可耐心等候，就算大盘再创新低，测试2650-2675的支持，更应趁机加码。