雷霆扫汇(周刊22.23.24期)：英镑难逃大跌厄运

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金融客栈

作者：雷继华文章来源：本站原创点击数：更新时间：2008-05-13 【字体：小大】

英镑难逃大跌厄运 文雷霆扫汇 28-4-08

上周美元显注反弹，欧元兑美元在创下历史高点1.6018后遭逢卖压，一度跌至1.5600下方，并带动美元指数强烈反弹，最高见72.82(3月25日以来高点)，但美元强势未能持续，不但收市前脱离盘中高点，根椐五度空间日线图显示，美元指数更出现长线沽家入市沽出讯号，美元后市走向不言而喻，同时意味新一轮的美元跌浪即将展开，因事前准备工序(上冲下杀洗仓)很可能已告完成。因此，美元在正式回升(估计在第三季)前，仍存在再度探底(美指70.70)的风险。

英国是紧随美国降息的国家，无论政治与及金融政策，两国关系均非常密切，次贷风暴对其的影响甚至汇率亦不例外，只是在时间上稍有出入，美元经济已陷入衰退或最少进入严重放缓阶段，虽然预期最艰难的时刻即将过去，但美元对疲弱经济的反影可能尚未完结，因此代表英国经济面的英镑亦可能难逃大跌的命运。

笔者自去年次贷风暴发生后已多次指出：面对次贷风暴美国虽是首当其冲，但其它国家亦必难独善其身。事实上由次贷衍生的全球信贷危机已全面显现，上周市场因忧虑信贷紧缩及欧元汇率过高将严重打压欧元区经济，造成欧元大幅回落。

法国总统萨科齐直接表示：欧元处于异常高的水平，法国物价上升主要是由于欧元高企。德国出口商协会亦指出:欧元快速升值带来问题。充份反影次贷风暴带来的负面人人有份，问题只时何时爆发矣！

假设美元在下月见底，英镑便难免在6、7月间大跌，然后可能再轮到澳洲、日本及其它欧洲等国。

英国公布08年第一季度GDP季升0.4％，年升2.5％，季率为05年第一季度以来最低水平，年率为05年第四季度以来最弱。预期中值为季升0.4％，年升2.6％。由于英国央行官员言论上充满对通涨的忧虑，市场对英央行再度降息的预期有所淡化，同时主要是近期镑汇虑积跌幅已广，英镑兑美元快速上扬至接近1.99水平。

较早前英国公布的3月零售销售月降0.4％，跌幅比预期中值月降0.3％为多。英国4月工业订单差值从3月的+7骤降至-13，工业产出差值从3月的+18降至0，数据显示制造业需求降低，同时物价明显上升，预兆经济前景不妙。尽管英国央行或因通涨压力减缓降息速度，但由于楼市疲软，信贷危机依然严俊，降息是早晚之举。

技术面而言，英镑兑美元五度空间日线图长线沽家于上周五刚消退，英镑即马上反弹，本周或乘美元指数走弱而进一步上扬。不过从周线衡量，英镑2.0000以上压力沉重，1.9500-1.9700是未来主要波动区，反影镑汇偏高。长线指标波浪理论显示，英镑现正运行第三跌浪，其浪低将不少于1.8500，近日适逢美元可能走弱，正是候高沽出英镑良机。

美元回升大局几定 文 雷霆扫汇 5-5-08

上周美元显注上扬，美指创3月6日以来高位。主要受美国一连串政策影响，美元即时受惠。周初油价在创下历史高点119.93后，由于受美总统布殊所发表的言论影响而掉头下跌，尽管卡塔尔石油大臣阿提亚表示：不排除油价在年底前涨至每桶200美元的可能。这与石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries, 简称OPEC)主席沙基卜最近的看法一致。

阿提亚指出：考虑到当前的经济形势和美元下滑的趋势，没有什么是不可能的，如果美元继续贬值，他将不排除油价升至每桶200美元的可能性。此外，伊拉克石油部亦表示:伊拉克面临炼油厂产量下滑的局面。

布殊指出：美国已向沙特阿拉伯表明立场，即高油价有损于全球经济，目前全球没有多少剩余的石油产能了，油价高企令他十分担心。他会考虑旨在压低汽油价格的提议，包括夏季暂停徵收汽油税。美国汽油价格已达到创纪录的每加仑3.60美元。

周三，美国联邦储备局 (Fed)如期将基准利率下调25个基点至2%，委员以8票赞成，2票反对的投票结果通过了减息25个基点的决定，同时并将贴现率也下调了25个基点，至2.25%。

联储的公告首段表示：近期信息表明经济疲弱，企业及家庭支出受抑制，劳动力市埸进一步走软，金融市埸承压，信贷紧缩与及房市下跌在未来数个季度将打压经济。上述言论充份反影对未来经济的担优，况且较早前公布的第一季GDP和芝加哥采购经理指数绝不理想，稍后公布的失业率亦并不令人憧憬，利率见底之说，自当言之过早。消息公布后，美元走弱，金价显注反弹。

不过，左右美元强弱的关键并不在此，核心问题笔者在20期周刊已作报导的救市方案。

周四，总统布殊表示：要求国会为食品援助和住房建设项目另外拨款7.7亿美元，并称”需要更多行动”来对付食品价格飙升和全球饥荒。不断上涨的食品价格和疲软房屋市场，对于目前饱受高油价及信贷紧缩打击的消费者来说无疑是雪上加霜，援助计划对此有缓解作用。

此外，美国联邦贸易委员会宣布：将考虑是否正式禁止石油行业中的市场操纵行为，并将在08年年底前作出最终决定。数月前，美国国会通过了一项能源法案，认定在购买或出售原油、汽油和石油馏分过程中使用市场操纵或者欺诈为非法行为。委员会在一份声明中称：该计划是决定“其是否并且以何种方式制定解释并禁止石油行业市场操纵行为正式法规的”第一步。法案正式执行对油价而言有抑制作用，油价自然应声下跌。

更重要的是，涉及3000亿美元救市方案即将落实，美元岂能不升。美国众议院金融服务委员会1日以46票赞成、21票反对的投票结果通过了总值3,000亿美元的房市援助方案。

若上述方案最终得到美国总统布殊的批准，该草案将成为迄今以来布殊政府为援助陷入困境的房屋持有者采取的最积极举措。参议院银行委员会将在5月6日进行审议。

不过，事件可能仍有变数，美国众议院共和党领袖博纳表示：对众议院援助困境中房屋所有人的立法前景提出质疑。减轻房地产投机者负担的立法没有任何意义，且很可能遭到总统布殊的否决并引起纳税人愤怒。

然而博纳预计国会议员将会解决学生贷款市场严重的问题。他指出，有数十家贷款机构已经退出该市场，贷款不足且利率非常高，预计08年秋季将缺少6,000万到7,000万贷款。他称，毫无疑问政府将会就此采取措施。

美联储周五宣布：将定期拍卖额度由500亿美元增加至750亿美元，此次拍卖将于5月5日开始。并把可接受抵押品种扩大至AAA/Aaa-评级的ABS。同时宣布与欧洲央行和瑞士央行的掉期额度分别扩大至500亿及120亿美元。

联储一面与欧、瑞央行加强合作，一面继放松银根，对剌激经济可谓不遗余力，全球股市亦将升温，加速热钱自商品市场回流。

英央行同时宣布：把准备金目标上限提高至最低25亿英镑或负债的5%，该项决定参考了储备银行近几个月上调了准备金目标的因素，以及他们有可能在未来数月进一步上调准备金目标的可能性。

其后美国商务部公布：4月失业率为5.0%，4月非农就业人数减少2.0万人，分别比预期5.2%和减少8.5万人为佳。

以此观之，美元回升可谓大局已定，且看周初是否有较佳的买入机会。

英镑面面观 文雷霆扫汇

英镑兑美元 五度空间月线图

2006年 9月-2008年5月以月做单位.

目前价值区为1.9500-2.0050，顶部出现长线沽家(11即07年11月)，且重心下倾，下跌趋向明显，但位于1.9100附近有较大支持，理论上不易穿越，但稍后(约本年8-9月)买盘动能将告消退，1.9000心理大关将受冲击，暂时估计其主要波动区为1.9200-2.0050间反复下挫。

2.1150 11

2.1100 11

2.1050 11

2.1000 11………长线沽家

2.0950 11

2.0900 11

2.0850 11

2.0800 10 11

2.0750 10 11

2.0700 10 11 12

2.0650 07 10 11 12

2.0600 07 10 11 12

2.0550 07 10 11 12

2.0500 07 09 10 11 12

2.0450 07 08 09 10 11 12

2.0400 07 08 09 10 11 12 03

2.0350 07 08 09 10 11 12 03

2.0300 07 08 09 10 12 03

2.0250 07 08 09 10 12 03

2.0200 07 08 09 12 03

2.0150 04 07 08 09 12 03

2.0100 04 06 07 08 09 12 03

2.0050 04 05 06 07 08 09 12 03 04

2.0000 04 05 06 08 09 12 03 04

1.9950 04 05 06 08 09 12 01 02 03 04

1.9900 01 04 05 06 08 09 12 01 02 03 04 05

1.9850 12 01 04 05 06 08 12 01 02 03 04 05

1.9800 12 01 04 05 06 08 12 01 02 03 04 05

1.9750 12 01 02 03 04 05 06 08 12 01 02 03 04 05

1.9700 11 12 01 02 03 04 05 06 08 12 01 02 03 04 05

1.9650 11 12 01 02 03 04 06 08 01 02 04 05

1.9600 11 12 01 02 03 06 01 02 04 05

1.9550 11 12 01 02 03 01 02 05

1.9500 11 12 01 02 03 01 02 05

1.9450 11 12 01 02 03 01 02

1.9400 11 01 02 03 01 02

1.9350 11 01 03 01 02

1.9300 11 01 03

1.9250 11 01 03

1.9200 11 03

1.9150 11

1.9100 09 10 11

1.9050 09 10 11

1.9000 09 10 11

1.8950 09 10 11

1.8900 09 10 11

1.8850 09 10 11

1.8800 09 10

1.8750 09 10

1.8700 09 10

1.8650 09 10

1.8600 09 10

1.8550 10

1.8500 10

英镑兑美元 五度空间周线图

目前属平衡下倾市势，价值区为1.9600-2.0025左右，同样顶部(3月15日当周)出现长线沽家，观其形态价值区将逐步下移，后市向淡。

2.0400 15

2.0375 15

2.0350 15………长线沽家

2.0325 15

2.0300 15

2.0275 15 22

2.0250 15 22

2.0225 22 15 22

2.0200 22 08 15 22 29

2.0175 22 08 15 22 29

2.0150 22 08 15 22 29

2.0125 22 08 15 22 29

2.0100 22 05 08 15 22 29

2.0075 22 05 08 15 22 29

2.0050 22 05 08 15 22 29 05

2.0025 22 29 05 08 15 22 29 05 26

2.0000 22 29 05 08 15 22 29 05 19 26

1.9975 22 29 05 01 08 22 29 05 19 26

1.9950 22 29 05 02 01 08 22 29 05 12 19 26 03

1.9925 22 29 05 02 01 08 22 29 05 12 19 26 03

1.9900 22 29 05 02 01 08 22 29 05 12 19 26 03

1.9875 22 29 05 02 01 08 22 29 05 12 19 26 03

1.9850 22 29 05 26 02 01 08 22 29 05 12 19 26 03

1.9825 22 29 05 12 26 02 01 08 22 29 05 12 19 26 03

1.9800 22 29 05 12 26 02 01 08 22 29 05 12 19 26 03 10

1.9775 29 05 12 26 02 09 01 08 22 29 05 12 19 26 03 10

1.9750 29 05 12 19 26 02 09 01 08 22 29 05 12 19 26 03 10

1.9725 29 05 12 19 26 02 09 16 01 08 12 19 26 03 10

1.9700 29 05 12 19 26 02 09 16 23 01 12 19 26 03 10

1.9675 05 12 19 26 02 09 16 23 01 12 19 26 03 10

1.9650 12 19 26 02 09 16 23 01 12 19 03 10

1.9625 12 19 26 09 16 23 01 19 03 10

1.9600 12 19 26 09 16 23 19 10

1.9575 12 19 26 09 16 23 10

1.9550 12 19 26 09 16 23 10

1.9525 12 19 26 09 16 23 10

1.9500 12 26 09 16 23 10

1.9475 26 09 16 23

1.9450 26 09 16 23

1.9425 26 09 16 23

1.9400 26 09 16 23

1.9375 26 23

1.9350 26 23

1.9325 26

英镑兑美元 五度空间日线图

反复下挫后目前(5月9日下午)低于价值，暂倾向反弹至价值区(1.9660-1.9900)

2.0030 21

2.0020 21

2.0010 21

2.0000 18 21 22

1.9990 18 21 22

1.9980 18 21 22

1.9970 18 21 22 23

1.9960 18 21 22 23 28

1.9950 18 21 22 23 28

1.9940 18 21 22 23 28

1.9930 18 21 22 23 28

1.9920 17 18 21 22 23 28

1.9910 17 18 21 22 23 28 01

1.9900 17 18 21 22 23 28 01 02

1.9890 14 17 18 21 22 23 28 30 01 02

1.9880 14 17 18 21 22 23 25 28 29 30 01 02

1.9870 14 17 21 22 23 25 28 29 30 01 02

1.9860 14 17 21 22 23 25 28 29 30 01 02

1.9850 14 17 21 22 23 25 28 29 30 01 02

1.9840 14 17 21 22 23 25 28 29 30 01 02

1.9830 14 17 21 22 23 25 28 29 30 01 02

1.9820 14 17 21 22 23 24 25 28 29 30 01 02

1.9810 14 17 21 22 23 24 25 28 29 30 01 02

1.9800 14 16 17 21 22 23 24 25 28 29 30 01 02

1.9790 14 16 17 21 22 23 24 25 28 29 30 01 02

1.9780 14 16 17 21 22 23 24 25 28 29 30 01 02 05

1.9770 11 14 15 16 17 21 22 23 24 25 29 30 01 02 05 06

1.9760 11 14 15 16 17 22 24 25 29 30 01 02 05 06

1.9750 11 14 15 16 17 22 24 25 29 30 01 02 05 06

1.9740 11 14 15 16 17 22 24 25 29 30 01 02 05 06

1.9730 11 14 15 16 17 24 25 29 30 01 02 05 06 07

1.9720 11 14 15 16 17 24 25 29 30 01 02 05 06 07

1.9710 11 14 15 16 17 24 25 29 30 01 02 05 06 07

1.9700 11 14 15 16 17 24 25 29 30 02 05 06 07

1.9690 15 16 17 24 25 29 30 05 06 07

1.9680 15 16 25 29 30 05 06 07

1.9670 14 15 16 29 30 05 06 07

1.9660 14 15 16 29 30 05 06 07

1.9650 14 15 16 30 05 06 07

1.9640 15 16 30 06 07

1.9630 15 16 30 07

1.9620 15 16 30 07 08

1.9610 15 16 07 08

1.9600 15 16 07 08

1.9590 07 08

1.9580 07 08

1.9570 07 08 09

1.9560 07 08 09

1.9550 07 08 09

1.9540 07 08 09

1.9530 07 08 09

1.9520 07 08 09

1.9510 07 08 09

1.9500 07 08

*上列五度空间图表内红字为阻力或支持参考价位

附图为英镑兑美元周线图，价位跌破55周线后已无力反转，现紧贴着21周线向下，后市不言而喻。此外，根椐波浪数浪法，现正运行第三跌浪，目标将不少于1.8400。

基本面

基本面而言，受信贷紧缩及楼价下跌拖累，英国07年物业收个案大幅增加至17年高点，地产业首当其冲，近月每周平均约有超过百间地产经纪公司或分行结业，照目前情况看来，英国楼市将会步美国后尘，经济的损失甚至可能比美国更甚。

由于银根紧绌，按揭商收紧尺度，加上经济走疲，业主按揭付担自然加重，预期断供个案势必上升。

英伦银行表示：估计很多提供次贷的人士本年将无法为定息按揭续期，被逼转为浮息按揭，如此一来将令他们平均须多付约2.5%楼息，令断供问题加剧，且预期08-09年间，英国楼价将下跌20-30%。

06年中至07年中，英国房市成为推动经济的火车头，目前家庭的按揭总负债占GDP总值84%，比美国的75%还高，当地居民依赖借贷的情度与美国相若，如楼价显注回落，对经济造成的冲击有可能较美国严重。

本年4月楼价自12年来首次回落，为房产牛市正式划下句号，过去一年，英国卖出的房屋比前剧减26%，按揭批核更大跌44%，反映买家渐渐退出房产市场。截至目前，本年以来地产经纪从业员比去年减少1万人。由种种迹象看来，英国房市将进一步委缩，经济无可避

免受到打压。

执政工党地方选举大败，连伦敦市长一职亦告失守，意味首相地位岌岌可危，此后如欲通过任可重大的议案，将十分被动，反映人民对高通涨及高地价的不满，下任首相由保守党担任机会高唱，政局不稳对英镑也是一大隐忧。

此外，美国受次贷风暴影响，已多次下调基准利率至2.0%，相信英央行未来最小亦会降息至3.0%-3.5%，对镑汇亦必然造成冲击。

综合而言，英镑汇价殊不乐观，预料本年内跌至1.8500并不为过，甚至进一步下破1.8000，建议逢高沽出英镑。

文章录入：eddie 责任编辑：eddie

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