股价可能先消息面而行

上周外围股市做好，美国道指从返13000、日经突破14000、港股亦升愈26000，而暂时外资沽售中国股市似已告一段落，人民币回吐后又从拾升势。(见4月28日美元兑人民币近期高点7.0100)

但中国股市是否便能一帆风顺呢？长远而言，个人是抱着审慎乐观的态度，见4000点不难，但要升愈4200-4500则并不容易，未来3300-3800应是主要波动区。

须知股价升跌，主要是投资者对经济前景的预期，资金流向，与及技术面和地区性独有的其它因素。目前外围的涨幅最大的原动力来自美股，投资者认为，美国经济衰退情况并不严重，加上美元汇价暴跌，以美元计价的美股自然相对较其它地区吸引。

以历史高点而言，道指仅下跌8%，法兰克福指数却跌了14%，伦敦指数11%，港股跌幅为主要市埸之末，只掉了6%(估计是港元与美元挂勾及受惠国家政策)，相对来说，日经跌幅较大，相距为23%，(以近年日经高位18300计算)上指跌幅更大，接近40%，但若扣除人民币兑美元升幅(06年9月至08年4月底)12%，实质上股票回调有限，预期未来一至二年楼市和经济将持续放缓，与及人民币涨幅将放缓的前题下，上指要再创新高恐非易事，是否能至5000，亦大有疑问？

不过快牛虽变慢牛，毕竟是牛非熊，利多因素仍然不少，例如实施融资融券制度，与及开放期货指数买卖等，均有助提升资金流至相关市场。期货指数一再延后，除使某类人士自股市溢利减少，更重要的是，减低了股市的冲击，此乃中国之幸。根椐目前情况，推出期货指数应已比较合适，预期本年内很大机会有望落实。

至于融资融券，在外国非常普遍，椐香港谋体报导，监管机构月内将有所公报试点详情，传言首批共有5家证券行，包括中信、海通、中建银等均榜上有名，以及初期可作保证金与诂空的股票名单，按金比例约定於50%。其中因传言中信将成为首家荻批融资融券试点，使沪、深指数上周急升分别4.83%和3.97%。中信证券600030亦自35.0涨至40.0左右。

笔者认为，上周股市的弹升与此有关，未来正式公报后，不宜对上述消息有太大憧憬，因股价已先消息而行，但一旦因其它因素使大盘回落，则可趁低吸纳。