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客观待市 诚信待人访西南期货副总经理储平
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作者：佚名 文章来源：文华财经 点击数： 更新时间：2008-7-11 【字体：小 大】
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编者按:“名家访谈”为文华财经最新推出的一个新闻专访类栏目，旨在通过对国内外金融界名家大师的投资理财之道给投资者以借鉴和思考，他们或许是国内投资界的一流操盘手，也可能是期货、证券、投资公司的高管，还可能是国外著名的投资大师，文华财经记者独特的采访视角，定会为您打开一扇理性投资的窗户，今天大家耳熟能详的财经名人，明天或许就会出现我们访谈之列。
储平，现任西南期货经纪有限公司副总经理，主管公司的市场和客服工作。
储总是一个身经百战的期货老兵，有着相当丰富的基层管理工作经验与期货投资实战经验。1993年进入期货市场后，曾做过经纪人、市场研究员和操盘手，亲身经历过国内所有的重大期货交易事件―――“3·27”国债事件、“7·08”橡胶事件、“三合板”双逼仓事件和苏红小豆事件，等等。参与过国内期货市场所有交易品种的投资交易，阅读和积累期货技术图表超过一万张。
储总多年来秉持“客观待市，诚信待人”的市场理念，以“赢钱才是硬道理”为座右铭，在“和讯”、“金融界”和“新浪”上设有“期货专家专栏”。5年来一直在“期货专家人气排行榜”上名列前茅；作为上海电视台“第一财经今日期市”嘉宾评论员，曾创下该节目月度最高收视率。日前，文华财经的记者就市场关注的热点问题对储总进行了独家专访。
文华财经：储总您好！据我所知，您是国内期货业一个身经百战的老兵，有着丰富的投资交易经历，由此，您对期货市场及其规律的认识一定会非常深刻。能为投资者介绍一下您有关期货分析与投资交易的经验吗？
储平：期货投资交易有一些根本的准则。
(1)、我认为资金管理是最根本的原则--也就是说，进行期货投资，资金管理、控制头寸风险是第一位的，其次是科学客观的分析，再之才是付诸实施。
(2)、良好的投资心态：市场行情的趋势是既定的也是不确定的，展现给我们的市场状态是千变万化的，因此摒弃人性弱点，杜绝贪婪和恐惧是必需的--良好的期货投资心态是客观、耐心与从容。
(3)、做市场忠实的追随者：对市场永远怀着敬畏之心，把市场看做自己永远的老板，顺着它行事，(顺势而为)，避免情绪化交易。一句话：追随市场而不臆测市场。
(4)、做你看得懂的市场：我有一句口头禅，“不明朗的市不入、明朗的势果断投入”。
期货分析主要有两类方法：基本面分析和技术分析。长期以来我自己一直使用“纯”技术分析法。伟人毛泽东说过，战略上藐视敌人，战术上重视敌人--应用到期货市场，基本面就是战略面，而技术面就是实战的战术面--一切的基本面变化结果最终要反应到技术图表上来。因此科学精确地理解和把握技术上的形态和信号会获得期货投资长期稳定的回报。
文华财经：国际清算银行日前发布的报告称，各国央行目前皆面临两难境地，即在经济增长放缓的情况下，通膨压力不断上升。您认为在如此的宏观经济背景下，我国货币政策会有怎样的变化，其将给商品市场带来怎样的影响？
储平：目前宏观经济面临最大的问题便是日益严峻的通胀问题，所以毋庸置疑从紧的货币政策会持续下去，至于紧到什么程度，这要具体分析。然而，我们国家领导人已经表示，在控制通胀的同时要防止经济大起大落，要保持经济又好又快的发展。我对这句话的理解是，中国经济仍要稳步增长。因此，后半年加息概率不大，就算加息，幅度也不大。
这里要提到一点是中国式的加息与美国式的加息有所不同。美国加息是美联储首先在公开的货币市场卖出短期债券，叫“公开市场操作”，用这种方法从市场回笼资金，通过紧缩银根减少货币供应使银行间同业拆借利率增加到预定的水平。因为美国的金融市场很发达，只要控制了银行间隔夜拆息利率，银行的存贷款利率和各种债券，甚至股票市场与商品市场的价格都会做出相应的调整。
而中国的加息是直接控制银行的存贷款基准利率，没有通过货币供应来调控市场利率，因此，在中国可能出现存贷款利率上升而银行同业拆借利率不变的情况。如果加息不能影响银行同业拆借利率，则银行的贷款规模和总的货币供应量(M2)可能不会下降。因此，加息就没有起到作用，反而影响到很多中小企业的资金流动，时间长了会造成有效供给下降。一旦企业供给受到影响，必定会给现货市场带来压力，从而影响期货市场。
文华财经：上个月末，美联储宣布维持利率在2.0%不变，中止了去年9月以来的降息步伐，您如何看待美联储率决策的变化及其前景？
储平：谈到美国联邦利率问题，就要从目前美国的经济状况说起。从最近已经公布的6月份经济数据来看，劳工市场方面6月非农就业人口减少6.2万，为连续第六个月下滑，失业率为5.5%，与5月份持平；工业方面6月份ISM整体制造业活动出现扩张为50.2，5月份为49.6，4月份为48.6。
从数据表现来看，劳工市场依旧疲软，但是我们可以看到的是6月份非农就业人数减少的幅度在减缓。6月份非农就业人数减少6.2万人；5月份非农就业人数减少6.2万人；4月份非农就业人数减少6.7万人；3月份非农就业人数减少8.8万人。劳工市场的报告让我们了解到美国目前的经济状况处于疲软，但是没有继续恶化的迹象。6月份美国制造业活动意外强劲，但是ISM分项物价指数显示出制造业出现了1979年以来最为广泛的价格上涨局面，从而引发滞胀风险。其特征便是经济增长表现平平，而通货膨胀出现大幅飙升。
从目前的两个重要的经济数据看，美国在经济还没有恢复增长的状况下更为关注的是通胀问题。在6月25日美联储维持联邦利率不变也是因为核心物价的相对稳定，再加上预期经济走软将能够减轻物价压力。还有值得美联储欣慰的一点是，到目前为止，物价上涨似乎还没有推动工资的明显上涨。6月份劳工报告中显示平均每人每小时收入同比增长为0.33%，前值为0.34%。美国当前的实际工资收入已较上年同期下降1.6%。对于消费及消费者信誉而言，这无疑是个坏消息，但对减缓通货膨胀压力而言却是一个好消息。这表明了央行担心的工资--物价螺旋上升局面在美国并不存在，同时给美联储提供了暂时维持利率不变的空间。今年后半年会不会加息则要取决于后面几个月的经济数据好与否了。如果国际大宗商品的价格依旧得不到控制继续攀升，那美联储可能会在9月份适当加息来平衡通胀。
文华财经：今年以来，人民币对美元呈现稳步上升的趋势，您认为人民币持续升值又将给国内外的商品市场带来怎样的影响？
储平：人民币升值，总体上是促进进口而抑制出口。从成本角度分析，如果汇率变化，企业销售价格不减，那么产品的利润空间势必会减少，竞争力弱的企业就从盈利变为亏损。但是专家指出，仅为2％的上调幅度并不会对中国出口贸易产生实质性影响，属于一个可控范围。与出口相比，汇率变动对进口的影响要乐观的多。随着人民币升值，能源、原材料、机器设备等进口产品价格下降，国内相应产品价格也会降低，企业投资成本下降。在目前经济比较景气的情况下，企业投资意愿将增强。长期来看，一旦人民币升值，国内期货市场商品价格走势势必受到较大的冲击。理论上分析，一旦人民币升值5％，那么以人民币计价的国内商品价格就会出现相应幅度的下跌。
文华财经：日前，多重因素推动伦铜一度刷新历史高位至8,940美元，沪铜亦跟随上涨，但涨势却不及伦铜强劲。您认为造成这一现象的原因是什么？
储平：铜价再一次创出历史高点后出现快速回落，内外盘体现的最大特征是：国内铜走势明显弱于伦铜走势。
沪铜弱于伦铜的最主要原因是国内的铜消费需求跟不上。在通缩大背景下，下游生产企业受困于资金紧张，采购萎缩；现货市场近期保持贴水情况，对期货价格的上涨构成压力。
8月之后，国内进入相对消费旺季，在库存逐步消耗的前提下，贸易商会改变当前出口铜的现状，转而走向进口铜的轨道上来。同时引起注意的是，国内铜精矿供应已紧张，国内自产矿数量偏小，进口矿因为ＴＣ/ＲＣ谈判受制于外商，因此进口铜在逐月减少。由此我们可以看出，在国内供应问题潜在不断，在库存处于历史低位的情况下，随着时间的推移，国内铜比价将会出现一定的回补。
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