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    作者:佚名 文章来源:北京中期 点击数: 更新时间:2008-04-24 【字体:
      至3月17日黄金创出新高1032美元/盎司后,一路下行最低下探至972美元附近,短期跌幅近6%,目前仍然以区间900-950美元附近震荡整理。而同时期的原油虽然同时受到美联储降息低于预期影响,于3月17日大幅下挫由109.02美元/每桶下跌至100.59美元/每桶,但是随后的交易日里,原油下探至98.02后,开始收复失地,截至4月22日原油触及118.96的历史高位,同期上涨14.5%。

      20世纪70年代,布雷顿森林体系崩溃,全球商品价格纷纷大幅上涨。从1971年到1980年,黄金与原油上涨幅度差不多,基本上都是24倍。且在1980年前后分别到达历史高点。从近40年来的比价关系看,最多时,一盎司黄金可以换33桶原油;最低时,一盎司黄金仅能换6.6桶原油,长期的平均数是一盎司黄金可以换将近15桶原油。

      近10年来,原油、黄金都在上涨,走势上看仍然是保持同步运行的态势,相关性也高达94.5%,比价平均值位一盎司黄金换10.21桶原油,为何原油和黄金同作为避险保值品种,近期产生了剧烈的分化呢?笔者认为主要原因具体如下:

      一、稀缺性的差异。

      黄金和原油储存一定,但原油属于不可再生资源,消费以后就没有了,而黄金却很难被消耗掉,只会转移形式而已。从目前地表的储存量来看,经合组织(OECD)成员国拥有逾40亿桶石油储备(其中15亿桶目前直接由IEA成员国控制)。而这仅仅相当于51天的用量。美国商业原油库存3.137亿桶,美国战略储备库存为7.01亿桶,够美国本国50天的用量。而到2007年底,全球黄金约为15.8万吨,黄金年需求量的近五年均值大约为3692吨,其中首饰加工占总需求的69%,工业用生产电子产品的黄金占总需求的12%,投资所需黄金量占19%。按目前需求量,地表上的黄金可以用43年。所以,黄金相对原油来说,其稀缺性远比不过原油,这或许是其价格涨不过原油的主要原因。
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