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首季劲增6倍：投连险是否迎来时间之窗？
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作者：佚名 文章来源：金融时报网 点击数： 更新时间：2008-04-25 【字体：小 大】
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编者按 一方面保险业迎来罕见的“开门红”，另一方面2008年保险资金A股投资收益被普遍“看空”。对2008年“开门红”贡献颇大的投连险，正处在微妙的境地：自年初以来，于2007年股市火爆时竞相推出的投连账户，或盈利缩水，或净值“破1”，各账户净值收益“随行就市”相继下挫。
与此同时，政府促进股市健康发展的“两只靴子”终于落地：规范大小非减持，降低印花税。4月24日，大盘史无前例地出现了几近涨停的暴涨行情，但短期内市场出现的强力反弹，似乎并不能让经营投连险及管理投连险资金的市场主体“放下轻松”，毕竟两项措施并非治本之策，资本市场的未来走势，依然存在诸多不确定因素，这决定投连险的“短期未来”，仍然存在变数。
但A股的动荡，让先行入市的投连产品“卖相”难看，同时也向新入场的后来者打开了“时间之窗”。
所谓“逆市上扬”
“同比增长6倍的增速，不足为奇。”针对业界忧虑的投连险“逆市上升”现象，某外资寿险公司负责人对记者称，拿投连险2008年一季度的保费收入和2007年一季度同期相比较，意义不大，去年一季度，经营投连险的市场主体仅为六家，但今年一季度已经增长到二十多家，市场主体增加四倍左右，保费收入必然会明显增长。
据保监会统计数据显示，弱市格局下，投连险今年一季度实现保费收入225亿元，同比增长6倍，使寿险保费收入比重上升了7.6个百分点。
“更何况，去年一季度之后推出新版投连险的市场主体，不乏全国性的寿险公司，拥有遍布全国的销售网络和更为紧密的银保合作关系，如泰康、平安等。”该负责人称，全国性大公司的“入市”，明显带动投连险保费收入大幅增长。
4月23日，保监会首次公布今年一季度全国保费收入达到原保险保费收入2979.1亿元，同比增长51.6%，其中寿险业增长达到62%，寿险业务保费收入增速较去年同期提高43个百分点。
显然，一季度2130.6亿元寿险保费收入中，225亿元投连险保费占比已经升至10.56%，单一险种的6倍增速，对今年寿险首季保费增长62%，的确起到重要的推动作用。
针对“62%”这一较往年罕见的增长速度，保监会新闻发言人袁力解释称，今年以来，证券市场振荡下跌使资金流向发生变化，银行纷纷发展保险业务，保险公司趁此时机加大业务推进力度，新型寿险产品销售增势强劲，成为重要的拉动力量。
投连险保费收入同比增长6倍“不足为奇”，但市场主体一年之内的骤增，有令市场对投连险风险管理难度加大之忧，并且各公司投资能力及其经验技术，亦不可否认地存在差异。
在此轮调整中，诸多投连险账户净值收益受A股拖累连连缩水。近日，东方华尔金融咨询有限责任公司理财中心对目前市场13家公司的13种寿险代理人销售产品进行分析后指出，今年一季度各公司代理人市场销售的13个投连险进取型或成长型账户中，跌幅均达到10%-26%，其中中英人寿、光大永明人寿的指数型账户跌幅最大，分别为-26.8226%和-26.7591%，但鉴于该两个账户推出时间仅为一年，不足以充分体现其真实的长期投资能力。在进行分析的13个进取型或成长型账户中，净值缩水的达到100%，净值破1的达到50%。
A股的动荡，让先行入市的投连产品“卖相”难看，同时也向新入场的后来者打开了“时间之窗”。
国寿终卖投连
终于等到“合适的点位”，寿险业老大??中国人寿于4月22日正式开卖新版投连险，计划在北京、上海、深圳、苏州、广州5个城市先行试点。早在去年9月，当时市场份额已经出现下滑的中国人寿，即完成了产品开发。
按照中国人寿保险股份有限公司银保部经理助理于泳的解释，选择这一时点推出投连险，并非借此做大保费规模，而是认为目前A股市场已经处于相对安全的区域。有数字为证，一季度国寿银保渠道保费收入达到570亿元，已超过去年全年560亿元规模，仅分红险保费收入即实现了470亿元。
“以分红险为主力，适度发展投连险、万能险产品”，一直是中国人寿坚守的产品策略与风格，此次开卖投连险，国寿将准入门槛定在了3万元，锁定中高端客户。
但和不少公司10万元乃至更高的准入门槛相比，国寿的加入乃至产品定位，显然是作为更具有实力的竞争对手出现的，毕竟，中国人寿资产管理公司的投资平台和银保之间的紧密纽带，是其他中小保险企业难以匹敌的。
在过往的2007年，“国寿不做投连，平安少做投连”，诸多中小保险企业包括外资保险企业保费收入倍增的幕后推手即是投连险。有业内人士分析认为，今年国寿加入投连险阵营，如果坚守“适度”风格，即“少做投连”，假定和今年一季度50亿元左右的万能险规模相当，与今年一季度220多亿元投连险保费收入相比，仍然会在一定程度上推动投连险升温。
但有一点，从4月24日股市大涨300点、几近涨停的盘面情况来看，和很多投连险账户净值已经“破1”的先行者相比，“无意做大规模”的中国人寿，的确是挑选了一个相对低风险的“不错时机”。
迎来“时间之窗”？
2007年以来，投连险市场呈现出主体骤增、保费收入高速增长的发展态势，孰料，旋即面对的就是2008年A股的动荡格局和一路下挫的账户净值收益。有忧虑观点认为，不论是久经沙场的“老江湖”，还是新近入场的后来者，资本市场的动荡，难免会起到“大浪淘沙”的作用。
但多位业内人士表示，不论是投资者，还是经营方，目前是介入投连险的良好时机。
东方华尔理财中心的分析报告举例分析说，于2002年9月设立账户的光大永明人寿投连险和2004年2月开设账户的瑞泰人寿投连险，都在资本市场熊市期间诞生，经历自去年以来股市指数被腰斩之后，2008年一季度末，光大永明人寿、瑞泰人寿投连险进取型账户的累计收益分别为136.9931%、197.0767%，前期资本市场的低迷和振荡整理，恰恰为长期投资理财提供了介入时机。
该报告同时分析认为，在此轮下跌中，不同投连险账户的净值增长率出现不同幅度的下跌，是否拥有专业的资产管理公司管理，对其净值增长率表现并非起到决定作用。即使是投资收益表现差强人意的投连险账户，如若该寿险公司的销售渠道实力强大，其销售状况也未必会在竞争中受到影响。
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