自4月初以来， 人民币兑美元升值之路嘎然而止，同时，陆续有中国一些专家与政府官员对人民币的急速升值之势发出批评之声，这两项因素引发了中国可能放弃强势人民币政策的猜测。

 

受上述预期影响，极度看涨人民币的投机者恐慌出逃，在过去两周，离岸市场，人民币兑美元不可交割远期(NDF)合约大幅下挫，并在周三创下2003年10月份以来最大单日跌幅。

 

目前，人民币兑美元一年期NDF合约暗示，人民币兑美元将在未来一年上涨6%左右，远不及两周前的升值幅度预期10%与3月中旬的14%左右。

 

然而，实际上，自4月初以来，人民币兑一揽子货币加速升值。分析人士指出， 这仅意味着中国对强势的人民币持更加谨慎的态度，而非彻底放弃了强势人民币汇率政策，人民币将以更加和谐的方式升值，即兑一揽子货币逐渐升值，而非兑美元一个货币独涨。

 

◎ 人民币升值无法有效抑制通胀？质疑声音越来越多

 

有关强势人民币政策出现拐点的疑虑在今年3月份初露端倪，当时中国央行行长周小川在两会期间表示，在像中国这样的大国，汇率并非抑制通胀的有效武器。

 

近来，热钱问题引起中国学者的高度重视，周小川的观点也随之得到了越来越多分析师的响应，从而导致市场上关于中国调整汇率政策的猜测也迅速升温，呈现愈演愈烈之势。不少学者认为，热钱借人民币升值的题材涌入中国，从而造成流动性过剩，而货币供给越多，中国面临的通胀压力就越大。此外，热钱还加大了人民币升值压力。

 

官方报纸《中国证券报》周二头版引用了分析家的观点称，第二季度人民币升值可能放慢速度。

 

中国银行资深研究员谭雅玲周二接受采访时表示，人民币升值速度已经超过了中国的承受能力。她还表示，为了对抗国外对人民币升值的强烈愿望，中国政府很可能考虑人民币一次性贬值。

 

中国商务部研究员梅新育周四表示，人民币兑美元无本金交割远期(NDF)周三的急剧下跌暗示人民币的升值趋势存在逆转的风险。

 

该研究员指出，投资和贸易流的变化可能很快导致人民币升值趋势出现逆转。

 

◎  人民币兑美元升势暂缓 兑一揽子货币加速升值

 

为了通过汇率来抗击通胀，在去年末期以来，中国允许人民币兑美元加速升值。在今年一季度，人民币兑美元上涨4.2%。然而，截至周四午盘，人民币兑美元仅上涨0.16%。

 

有中国官方媒体报道称，中国现在可能因担心出口商受到严重冲击而抑制人民币的涨势，同时也是为了抑制热钱的流入。

 

但有分析师认为，人民币汇率政策调整“有名无实”，实际意义并不大。

 

据国际清算银行数据显示，在今年4月份，人民币兑一揽子货币上涨0.95%，远高于第一季度0.09%的升值速度。剔除通胀因素后，人民币4月份实际有效汇率上涨0.75%，一季度上涨0.63%。

 

因此，从上述数据可以看出，人民币兑美元的暂缓升值在很大程度上是美元在全球市场上的反弹所致，中国今年依然致力于人民币兑一揽子货币的温和升值。

 

◎  分析师：中国有意微调汇率政策 以实现统一平衡

  

有分析师指出，中国当局可能正致力于调整人民币汇率政策，以实现两大目标，令人民币兑美元的升值速度放缓，以安抚怨声载道的中国出口商；同时确保人民币兑一揽子货币继续升值，以抗击通胀并平息海外贸易伙伴的愠怒。

 

此外，外汇交易员称，中国还希望通过暂停人民币兑美元的升值之路来抑制大量热钱的涌入。

 

一旦人民币升值预期被削弱，那么若经济条件需要的话，中国将继续允许人民币兑美元大幅升值。多数海外经济学家认为，中国宣布人民币一次性升值与一次性贬值的可能性不大。