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政策“组合拳”建规立制提信心
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作者：佚名 文章来源：深圳商报 点击数： 更新时间：2008-04-28 【字体：小 大】
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一连串政策“组合拳”之后，Ａ股终止近半年暴挫的脚步，于上周“探底反弹”。４月２４日，上千只个股涨停，成交量暴增，“走出”有Ａ股以来罕见行情。
从上周一开始计时，“０８版救市”已出两招。
４月２１日，证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，规定从即日起，持有解除限售存量股份的股东，若预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数１％的，应通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
隔天，沪深交易所发布细则，将必须到大宗交易系统流通的限售存量股份的数量底线，细化到公司总股本的１％或１５０万股以上。
当天，两市开盘大涨。上证指数高开２１０点，但随后却一路下滑，到午盘收平；下午一度由红翻绿，收盘全天仅涨２２点。第二天，上证指数更是盘中跌破３０００点心理大关，最终仅上涨３０点。
４月２４日，将证券交易印花税税率由现行３％。下调到１％。，成为刺激Ａ股暴涨的特大利好。当天，上证指数上涨９．２９％，上千只个股涨停。
“救市”第三招也已经“显形”。４月２４日，中国证监会负责人表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。一时间，市场盛传，“融资融券或成第三张救市牌”。
围绕上周针对股市的若干政策，是不是“救市”？“救市”对不对？再次成为争议热点。
是不是“救市”本身没有必要争议。需要探讨的是非要把“救市”说成不是“救市”者的心态。
自有Ａ股以来，政府行为与股市涨跌的关系就是热点、焦点。前年实施股权分置改革以后，希望更多尊重市场自身调节功能的认识逐渐成为主流。市场意识到，行政力量介入股市存在诸多“后患”，将使市场始终处于“猜测”行政介入时机和力度的状态，无法真正成熟起来。
在股改期间和之后引发的飙升行情中，反对“行政干预”的声音曾最为壮观。众多今天的“救市派”在彼时的飙升行情中，其实多是旗帜鲜明“反调控指数论”的倡导者和支持者。
Ａ股从去年１０月开始调整，特别是进入今年以来，随着股改承诺的“大小非”解禁期到来，以及部分上市公司发布“疯狂再融资计划”，加上国内国际宏观经济环境突变，Ａ股在近半年时间“腰斩”，投资者损失惨重。
伴随股市下跌，“救市”声浪越来越高。此前上升行情中坚决反对“政府打压”者，逐渐改变“口风”，不断以股市涨跌涉及“民生问题”，涉及“金融主权”，涉及“社会稳定”，以及“下跌是政策原因造成，必须通过政策化解”等“呼吁”政府出手“救市”。
从“反对干预”到“呼吁救市”，一些专家、学者观点的转变并非出于“理性升华”，更非“理论勇气”，仅仅只是股票涨跌。涨则不希望“政府干预”，跌则指望“政策救市”，一句话，只有上涨才是“硬道理”。
“新兴加转轨”是一个“大筐”，需要人们以更开阔的心胸，更强调实践的勇气加以对待。作为引领市场话语的专家学者，面对市场出现的新情况新问题，改变自己的专业判断，转变“口风”，本身并无不可。但是，某些专家学者“以涨为纲”，价值逻辑前后矛盾，甚至不承认事实，否认“救市”的态度则不可取。人们想问的是，不承认“救市”，是否隐含这样的逻辑：当市场再次步入上升通道，他们是否将再度捡起“反对政策打压”的观点，以支持永无止境的上涨？
如果把资本市场的发育、发展看作是一项长期、艰苦、复杂的事业，看成是需要几代人付出努力和代价的工程，如果投资者是以一生，而不是一个月、半年或者一年为单位来考察自己的投资行为和评估市场波动，我们必须虔诚地认同一些最基本的规律，比如，股票的涨跌最终取决于上市公司的盈利能力，取决于宏观经济的基本走向。
永远上涨只是一种良好愿望，有涨有跌才是市场基本形态。“政策救市”可以短时间内改变市场走势，但一个市场如果永远处于“政策调控”中，则它只能是一个“政策市”而非“市场市”。如果所有投资者都认同“政策市”，那就必须允许上升行情中的“政策打压”，必须认同永远处于揣摩、猜测不透明、不公开、缺乏明确标准衡量和评估的“政策”的状态，永远被“政策”左右。
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