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中国葛洲坝集团股份有限公司葛洲CWB1权证上市首日开盘参考价公告
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作者：佚名 文章来源：上海证券报 点击数： 更新时间：2008-7-11 【字体：小 大】
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证券简称：葛洲坝 证券代码：600068 公告编号：临2008-040
权证简称：葛洲CWB1 权证代码：580025
中国葛洲坝集团股份有限公司
葛洲CWB1权证上市首日开盘参考价公告
本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
中国葛洲坝集团股份有限公司(以下简称“公司”)于2008 年6月26日发行了13.90亿元认股权和债券分离交易的可转换公司债券(以下简称“分离交易可转债”)。
该分离交易可转债已于2008 年7月8日分离为公司债券和认股权证。认股权证于2008 年7月11日在上海证券交易所挂牌交易，现将认股权证首日开盘参考价及相关情况公告如下：
1、权证简称：葛洲CWB1
2、交易代码：580025
3、权证类别：认购权证
4、初始行权价格：代表认购1 股公司发行的A 股股票权利的认股权证的行权价格为9.19元/股，行权价格的调整按照上海证券交易所的有关规定执行
5、行权比例：2：1，即每2 份认股权证代表认购1 股公司发行的A 股股票的权利，行权比例的调整按照上海证券交易所的有关规定执行
6、上市数量：30,163.00万份
7、存续期：自认股权证上市之日起18个月，即2008年7月11日至2010年1月10日
8、行权期：2010年1月4日至2010年1月10日中的交易日(行权期间权证停止交易)
9、首日开盘参考价：1.260元
10、首日涨停价格：1.766元
11、首日跌停价格：0.754元
特此公告。
发行人：中国葛洲坝集团股份有限公司
保荐人(主承销商)：中信建投证券有限责任公司
2008 年 7 月 11 日
中信建投证券有限责任公司
关于中国葛洲坝集团股份有限公司
葛洲CWB1权证上市首日开盘参考价分析
一、 中国葛洲坝集团股份有限公司认股权证基本要素
1、权证简称：葛洲CWB1
2、交易代码： 580025
3、权证类别： 认购权证
4、初始行权价格： 9.19元/股，行权价格和行权比例的调整按照上海证券交易所的有关规定执行
5、上市数量：30,163.00万份
6、权证存续期： 2008年7月11日至2010年1月10日
7、行权期间： 2010年1月4日至2010年1月10日中的交易日(行权期间权证停止交易)
8、首日开盘参考价：1.260元/份
9、首日涨停价格：1.766元/份
10、首日跌停价格：0.754元/份
二、 关于葛洲坝认股权证首日开盘参考价分析
葛洲CWB1是一种百慕大式权证(即在条款中约定在某些日期行权的权证)，行权期为到期前5个交易日，可以近似的看作是欧式权证(即到期行权的权证)，因此我们采取欧式权证定价的方法为其定价。
对于欧式权证的定价，通常采用国际上应用最广泛的期权定价模型Black-Scholes模型测算，具体的计算公式如下：
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其中C为认股权证价格，S0为正股的现价，K为权证行权价格，γ 为权证行权比例，T-t为权证剩余期限，单位是年；r为无风险利率；σ为正股的年化波动率；e为自然对数的底，取值为2.7183；ln(x)为自然对数函数，N(x)为累积正态分布函数。
根据葛洲CWB1的相关条款以及正股葛洲坝 （600068 股吧,行情,资讯,主力买卖）的有关交易数据，上述公式中的参数确定如下：
1)正股的现价S0=8.12元，取葛洲坝 （600068 股吧,行情,资讯,主力买卖）2008年7月10日的收盘价；
2)行权价格K = 9.19元/股；
3)行权比例γ =0.5 ；
4)权证的剩余期限T-t =1.5(年)；
5)无风险利率r = 4.14%，取一年期定期存款利率；
6)波动率 σ ＝69.76%，取葛洲坝 （600068 股吧,行情,资讯,主力买卖）截止2008年6月30日前18个月的股票价格的年化历史波动率。
将上述参数代入Black-Scholes公式，计算得到葛洲CWB1的理论价格为 1.260元，我们以此作为葛洲CWB1上市首日开盘参考价。
三、葛洲坝认股权证首日涨跌停价格分析
认股权证上市当日设涨跌停限制，涨跌停价格的计算公式为：
权证涨幅价格＝权证首日开盘参考价＋(葛洲坝当日涨幅价格－葛洲坝前一日收盘价)×125%×行权比例；
权证跌幅价格＝权证首日开盘参考价－(葛洲坝前一日收盘价－葛洲坝当日跌幅价格)×125%×行权比例。
根据以上公式计算，葛洲坝认股权证首日涨停价格为1.766元／份；葛洲坝认股权证首日跌停价格为0.754元／份。
中信建投证券有限责任公司
2008年7月11日
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