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  • 京华山一:融资融券有助减轻中港两地股市波动 - 金融客栈

    作者:佚名 文章来源:京华山一 点击数: 更新时间:2008-06-02 【字体:
      京华山一发表研究报告表示,在内地A股市场引入融资融券交易等投资工具,或有助减轻香港及内地股市的波动性。

      报告指出,融资融券交易可透过股价回归均值的方式,防止股市出现大起大落。这些新的交易工具的推出使得市场上出现做空声音(而非过去一直地做多)。由于做多及做空势力共同影响股价,从而有助股价贴近内在值。当一只股票估值过高时,越来越多的投资者或将看空该股,从而令股价回归到更合理的水平。

      该行认为,A股波动性的减弱应对用现金进行股票交易业务的券商有利,而从事衍生工具/权证业务的券商则可能受到不利影响,因为是市场波动性的减弱通常导致衍生物价值缩水。

      报告表示,这些新的交易服务通常有助增强市场流动性及投资资金的效率,同时亦可促使银行多余流动资金进入股市,从而刺激整体交易量。从台湾等其他股市的经验可见,融资融券量与股市总交易量之间呈现正面关系。而新交易业务的推出亦有助券商透过提供股指期货等新的金融工具拓宽业务类型。

      另一方面,京华山一指出,参与这两类交易的是最活跃的投资者,他们积极参与有助他们提高市场敏锐性,使他们能快速消化及回应市场讯息,这有助维持股价而并非高估。

      该行相信,两种交易都可为券商提供低风险的利息收入。以香港为例,融资融券业务是券商收入的主要构成部分,新交易工具可促使股市交易量增加,从而令券商获得更多经纪收入。

      京华山一认为,因有严格的资本需求,内地融资融券规定实际有利大型券商,只有他们能获准开展新借贷业务,从而享受到额外的竞争优势。

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