6月静观政策转机5月份CPI增长放缓将给货币政策的适时调整带来可能，同时也给紧绷的资源品价格（成品油、电、水等）腾挪出一定的空间。而市场层面的稳定主旋律不会改变，加上6~7月份面临解禁规模处于低谷，不会给市场构成显著的冲击。由此，我们认为6月份政策多变预期和意料外的业绩冲击会左右市场情绪，在经历了风雨洗礼后的A股市场尽管面临业绩预期的不确定性，但政策预期则可能有望在低谷迎来转机。

　　估值仍存上升空间6月份，A股市场仍将处在通胀和宏观调控的压力之下，但宏观政策的变动预期可能会改变投资者的悲观情绪，并在中报业绩汛期来临之际释放出局部强信号刺激市场的活跃度。预计市场总体表现将继续延续结构性行情的特征，且整体趋势将会存在前紧后松的可能性，时间分界在5月经济数据和中国联通重组方案公布前后。根据综合手段预测，6月份上证综合指数大致估值范围在20倍~25倍市盈率之间，指数波动范围在3300点~4200点之间。

　　投资策略及建议：6月份投资策略仍以积极防御策略为主，同时加大对强信号的战术性投资策略。建议关注建筑建材、钢铁、机械设备、采掘业等行业，以及节能电力设备和煤化工子行业，并对电信服务和软件服务制造行业提高配置比例，建议规避有色金属等行业的短期风险。6月份股票组合是：中国联通、中国石油、正邦科技、中兴通讯、西藏矿业、国电电力、特变电工、华鲁恒升、厦工股份、用友软件。

　　郭燕玲，屠骏