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东阿阿胶认股权证：今上市 正股继续跌
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作者：佚名 文章来源：第一财经日报 点击数： 更新时间：2008-7-18 【字体：小 大】
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东阿阿胶 （000423 股吧,行情,资讯,主力买卖）免费向股东派发的认股权证今起在深交所上市交易，昨日东阿阿胶正股继续大跌7.11％。
根据东阿阿胶发布的公告，东阿EJC1 （031007 股吧,行情,资讯,主力买卖）的行权价为5.5元，属于深度价内品种。昨日东阿阿胶正股价收于21.41元，其认购权证的内在价值为15.91元，考虑到东阿认购权证上市以后享受到一定的溢价，则其上市的价格应该在15元到19元之间。
海通证券 （600837 股吧,行情,资讯,主力买卖）研究员周健表示，由于东阿EJC1处于极度价内，杠杆不明显，所以溢价率也会比较低。东阿EJC1新上市，会享受一定的溢价，但权证价格按理不会超过正股价格，合理溢价率预计在10％到15％之间。
东阿阿胶派发认股权证前三个交易日，市场发生了疯狂抢权的现象，其正股交易频繁，成交量急剧放大。但在登记日(7月14日)之后则连续两个跌停。
按照上市前三个交易日的均价计算，东阿阿胶的认股权证上市后价格保持在10.84元以上，投资者即能获利。根据上述测算，大量抢权资金即使在权证派发后没有及时出逃，也仍有获利机会。
国泰君安的研究报告认为，抢权筹码对正股短期有很大的压力，但抢权的投资者若是不计成本的抛出正股，势必造成正股加权证的整体亏损，所以短期抢权筹码不会全部释出，权证上市初期折价的概率也不大，但逐步步入折价的概率则很大。
但也有业内人士表示，假设权证上市后的价格在19元，则权证将下跌高达75.28％。如果以19元作为基准价，即使东阿阿胶明日涨停或者跌停，则东阿阿胶的认股权证涨跌幅最大也仅有12.5％，对于盈亏平衡点在10.84的投资者而言，仍有获利空间。
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