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金融衍生品周报（2008.9.22－2008.9.26） - 金融客栈
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作者：佚名 文章来源：世华财讯 点击数： 更新时间：2008-9-29 【字体：小 大】
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沪深股市本周延续上周多重利好震荡反弹，权重股强势反弹推动大盘震荡走高，量能较前期出现明显放大，但市场趋势仍然面临一定不确定性，政策利好效应逐渐被市场消化，大盘未来走势仍然有待于经济环境进一步明朗。权证市场涨跌互现，3只权证表现好于正股，15只权证表现逊于正股，整体溢价率有所回落，权证市场成交额及换手率均较上周大增。各股指期货仿真交易合约皆震荡走高，日均成交量有所增加，各合约除IF0903为升水交易外，其余均为贴水交易，或预示市场对现指反弹高度仍旧保持谨慎态度，后市现货指数或将延续震荡整理。
1.本周大盘表现
沪深股市本周延续反弹，沪综指本周最低至2,116.96点，最高至2,333.28点，周五收盘报2,293.78点，周涨幅10.54%；深成指本周最低至6,830.54点，最高至7,752.83点，周五收盘报7,559.27点，周涨幅5.66%。两市本周共成交5,570亿元，较上周2,260亿元放大约146%。两市仍然延续上周多重利好震荡反弹，权重股强势反弹推动大盘震荡走高，量能较前期出现明显放大，但大盘具体反弹空间以及持续时间仍然要在后期市场信心里寻求支持。由于权重股本周涨幅较高，而本周又是9月份最后一个交易周，在经历大小非解禁最小单月后，市场趋势仍然面临一定不确定性，而政策利好效应逐渐被市场消化，大盘未来走势仍然有待于经济环境进一步明朗。
从理论上来看，连续几天大幅上涨，多头爆发出巨大能量，耗散亦需要一定时间。整体表现来看，量能延续放大趋势凸显市场投资者在疑虑中谨慎做多，而短暂多头宣泄后，利好集中出台消化效应或逐渐接近尾声，股指在短期内再次面临方向选择的可能性大大增加。虽然相比于前期而言，二八现象逐渐淡化，但二线类个股在本轮利好政策促成的反弹下并未实现有效的反弹，侧面上也表明市场资金难以分流到多数二线类个股上，而权重股机构投资者扎推热捧一定程度上反映了其对市场后期走势仍抱有较大不确定性。大盘延续反弹仍然有待于经济形势进一步明朗。十一长假期间政策面或存在利好政策出台可能，尾盘阶段涌现出一定的利好参赌盘进场，但短线走势受到外围市场环境的影响亦不能忽视，长假期间外围市场的环境仍值得关注。
另外，对于国内A股市场而言，作为刚刚走过的大小非解禁最小单月，9月份机构投资者并未在政策支撑下构筑起较为有效的市场主动权，而大小非减持与未来的经济预期具备较高的相关性，作为长期困扰市场的主要因素，大小非减持对市场的压力或将在大盘反弹之后逐渐凸显。从前期减持的规模和速度来看，多数存量大小非未在2000点下方出现较大规模的出逃，表明了自身存在对市场非理性抛售下的价值回归预期，但目前大盘反弹已于2000点上方，经济形势不明朗或将对存量大小非构成一定刺激。预计沪深股市后市或延续震荡。
2.本周权证市场
本周大盘延续反弹，而权证市场涨跌互现，3只权证表现好于正股，15只权证表现逊于正股，整体溢价率有所回落，权证市场成交额及换手率均较上周大增。当前权证市场共有19只权证，皆为股本认购权证，云化CWB1 （580012 股吧,行情,资讯,主力买卖）继续停牌。前期大盘连续下跌期间，权证市场相对抗跌，溢价率走高，而大盘近来上涨过程中，权证起初普遍大幅上涨，溢价率继续走高，估值压力增大，风险有所加剧，溢价率有所回落，短期内权证市场表现或将继续落后正股。
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